MoneyDJ新聞 2026-05-25 06:40:24 黃文章 發佈

紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨5月22日收盤下跌19.3美元或0.4%至每盎司4,523.2美元，美元指數上漲0.1%，7月白銀期貨下跌1.0%至每盎司76.199美元。紐約商業交易所（NYMEX）7月鉑金期貨下跌2.0%至每盎司1,939.7美元，6月鈀金期貨下跌2.8%至每盎司1,360.3美元。上週，金銀鉑鈀分別下跌0.9%、1.7%、2.6%、3.7%。

直到最近仍主張降息的聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）週五 (22日) 表示，聯準會應該取消「寬鬆傾向」措辭，並警告若通膨持續居高不下，未來不能排除重新升息的可能。

全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）22日黃金持有量減少2.0公噸至1,034.85公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加25.33公噸至15,214.37公噸。

增量投資公司（Incrementum AG）的《In Gold We Trust》年度報告預測，到2030年，黃金價格將達到每盎司8,900美元。報告將此歸因於更廣泛的重新貨幣化趨勢，該趨勢受到地緣政治碎片化、去美元化、通膨波動以及對法定貨幣不信任加劇所推動。

分析師指出，過去20年間，黃金與《In Gold We Trust》報告本身都已走過漫長道路。首份報告僅有20頁，當時金價約為每盎司670美元。今年的報告則超過400頁，而金價已累計上漲超過600%。

分析師表示，黃金市場正處於公眾參與階段，稱其為「牛市中最長且最具動能的階段」。「我們在2020年《In Gold We Trust》報告中提出『2030年達到4,800美元』的十年目標，已在2026年成為現實。現在我們正將焦點轉向通膨情境下的替代方案：到本十年結束時達到8,900美元。」

Incrementum的樂觀展望，建立在其認為黃金正日益被視為不僅是商品或避險交易工具，而是在快速變動的全球貨幣秩序中的中性儲備資產。報告表示：「『美國治下的和平』——自1945年以來塑造全球體系的政治、軍事、經濟，尤其是貨幣秩序——正逐漸走向終結，」

報告指出，央行需求激增是這種轉變最明顯的訊號之一。央行在2025年購買了863公噸黃金，而此前已有連續三年年度購買量超過1,000公噸。與此同時，Incrementum認為，相較於整體金融體系，黃金仍明顯被低度持有。報告估計，私人持有黃金僅占全球金融資產的2.7%，顯示機構投資人在當前牛市中的參與仍然有限。

分析師指出，在黃金市場下一階段中，需求預計將從央行轉向投資人。報告警告，主權債務增加仍是支撐金價的最強長期驅動因素之一。全球債務在2025年底攀升至創紀錄的348兆美元，而美國債務則在今年稍早突破39兆美元。在這樣的環境下，政府公債作為「無風險資產」的傳統角色正迅速惡化，迫使投資人尋找替代性的價值儲藏工具。

地緣政治碎片化與去美元化，是支撐黃金長期牛市的重要力量。近年來，美國頻繁利用美元結算系統與金融制裁作為地緣政治工具，使許多國家開始尋求降低對美元依賴。俄羅斯遭到制裁後，大量增加黃金儲備；中國則持續推動人民幣國際化，並多年大規模增持黃金。許多新興國家也開始重新檢視其外匯儲備結構。

全球債務問題正成為黃金牛市最深層的驅動力。報告指出，全球債務已達348兆美元，美國債務更突破39兆美元。如此龐大的債務意味著未來各國政府將難以透過正常財政手段償還，只能依靠低利率、通膨甚至貨幣貶值來降低實質負擔。當持有政府公債無法有效保值時，資金自然會流向黃金等實體資產。

紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅5月22日收盤上漲0.5%至每磅6.3790美元，上週上漲1.3%。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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