MoneyDJ新聞 2026-08-24 10:06:27 黃文章 發佈

金拓新聞報導，金價上週強勢突破4,600美元/盎司，不僅連續第三週上漲，也重新站上200日移動平均線，顯示市場多頭氣勢明顯增強。金拓新聞的黃金調查已充分反映市場情緒轉變。11位分析師中，有8位、即73%預期黃金本週上漲，其餘3位認為盤整，沒有任何一位分析師預期黃金下跌。散戶情緒同樣偏多，211名投資人中有164人、即78%預期金價上漲。

上週黃金最重要的催化劑，來自美國財政部宣布將長天期公債回購規模提高至每次至少40億美元。班諾克本全球外匯公司董事總經理馬克·錢德勒（Marc Chandler）指出，這項措施被市場解讀為美國財政部試圖在不減少國債發行的情況下，抑制長期殖利率上升。換言之，美國政府一方面需要大量舉債支應財政赤字，另一方面又必須避免長天期利率過高而增加政府利息負擔，因此透過回購長債增加市場需求。

問題在於，這項措施雖然可以短期穩定債券市場，卻沒有解決美國財政赤字與債務持續增加的根本問題。艾德里安·戴資產管理公司總裁艾德里安·戴（Adrian Day）認為，貝森特提高長債回購的短期影響終究會消退，但這項「操作扭曲」所暴露的財政問題不會消失。他甚至表示，貝森特是在「以美元為代價拯救債券市場」，而這對黃金而言反而是利多。

美國政府總債務已逼近40兆美元，長期債務與利息支出的壓力日益沉重。如果市場認為政府必須透過更積極的金融操作壓低借貸成本，便容易產生美元購買力遭到稀釋的疑慮。Asset Strategies International總裁兼營運長里奇·切坎（Rich Checkan）直言，當更多美元追逐有限的黃金供給時，結果自然容易推升黃金價格。

黃金正在逐漸從傳統的地緣政治避險資產，轉變為對沖美國財政風險、貨幣貶值與通膨的資產。FXTM市場分析經理盧克曼·奧圖努加（Lukman Otunuga）表示，上週美元走弱是黃金最明確的助力，而美國債務規模及貨幣貶值疑慮則構成更深層的支撐。

黃金市場的另一項重要支撐來自央行需求。巴克特網站（Barchart·com）資深市場分析師達林·紐森（Darin Newsom）表示，只要全球央行持續購買黃金，黃金的基本面就仍然偏多。他認為，全球投資人持續降低美國資產曝險的趨勢短期內不會改變，因此黃金與白銀仍可維持基本面偏多格局。

黃金未來能否持續上漲，仍取決於「實質殖利率＋美元＋通膨」三大變數。Zaye Capital Markets投資長納伊姆·阿斯拉姆（Naeem Aslam）指出，目前黃金受到多項力量共同支撐，包括地緣政治緊張、通膨降溫、房市疲弱以及市場對降息的預期。他認為，如果地緣政治壓力持續、債券殖利率下降，同時美元無法明顯走強，黃金維持在4,500美元之上的可能性很高；但如果經濟數據意外強勁，使實質殖利率大幅上升，黃金仍可能出現整理。

因此，本週的美國7月PCE物價指數將成為重要考驗。如果核心PCE顯示通膨壓力持續降溫，市場對聯準會降息的預期可能升高，美元與美債實質殖利率可能受到壓抑，黃金便有機會向4,700美元甚至4,800美元推進。反之，如果PCE高於預期，市場重新押注聯準會維持高利率，黃金短線可能面臨修正。

此外，聯準會主席凱文·沃許（Kevin Warsh）在傑克森霍爾年會的演說更是市場焦點。投資人將從他的談話中尋找9月聯準會是否可能調整利率政策的線索。若沃許釋放偏向寬鬆的訊號，將進一步壓低美元及實質殖利率，對黃金形成雙重利多；反之，若他強調通膨風險並維持偏鷹立場，黃金可能出現短期獲利了結。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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