MoneyDJ新聞 2026-07-09 12:44:22 新聞中心 發佈

據經濟通通訊社報導，摩根士丹利(大摩)表示，看好小米(1810.HK)「人+車+家」生態系統，並持續增加對人工智慧(AI)投資，但短期面臨不利因素，維持對小米「增持」評級，下調小米目標價28.9%，由45港元降至32港元。小米股價今(9)日早盤開高，盤中漲幅一度擴至逾3%，惟隨後震盪拉回，午盤暫收於25.14港元、跌0.63%。

大摩於研究報告中指出，仍看好小米「人+車+家」生態系統，並持續增加對AI投資，市場忽略了小米的AI價值，一旦公司恢復利潤成長，相信其AI估值將從目前水準大幅提升；但在電動車方面，預計今(2026)年全年出貨量目標難以實現，預計小米第二季電動車出貨量約10萬輛，預計上半年約18萬輛，僅占全年目標的33%。即使考慮到下半年產品發布，亦難以實現全年目標，因此將小米今年電動車出貨量預測從58萬輛下調至50萬輛；明(2027)年目標由75萬輛下調至70萬輛。　

再者，小米為晶片上漲受害者，投資者對小米今年智慧手機出貨量及利潤趨勢持謹慎態度；不過，大摩認為，就算進一步下調其智慧手機出貨量預期，對其業務內在價值影響有限。

大摩指出，對於目光關注12至18個月投資者，認為目前小米價位是一個有吸引力的切入點，惟智慧手機利潤壓力更有可能在今年第四季顯現；企業價值疲軟亦可能導致今年出貨量目標被下調；而對於目光投放在3至6個月的投資者，更好的切入點可能出現在今年第三、四季。

大摩表示，基於下調電動車出貨量預測及業務估值，加上智慧手機銷售下滑而下調網路業務內在價值，以及保留AI業務保守內在價值估值，得出新目標價，對應明年預測本益比為22倍，2028年為15倍。

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