MoneyDJ新聞 2025-11-17 10:33:17 黃文章 發佈

美國農業部11月14日發布月報表示，2025/26年度美國小麥的最新展望顯示供應增加、使用量不變，期末庫存因此上升。本月供應上調主要來自更高的生產量，較前月上調5,800萬英斗，使總產量達到19.85億英斗。這一增幅源自9月30日發布的《小穀物摘要》中所呈現的全美小麥創紀錄單產。

全球方面，2025/26年度小麥的展望同樣呈現供應、消費、貿易與期末庫存全數增加的趨勢。全球供應預計增加1,170萬噸，達到10.903億噸，增幅主要來自多數主要出口國的產量提高，包括哈薩克、阿根廷、歐盟、美國、澳洲、俄羅斯與加拿大。全球消費量則預計增加430萬噸至8.189億噸，其中增長主要反映俄羅斯、哈薩克與歐盟的飼料及其他剩餘用途的提升。

全球小麥貿易量也同步成長，增加250萬噸至2.172億噸，主要由阿根廷、澳洲和哈薩克的出口擴張帶動，僅部分被俄羅斯出口下調所抵銷。全球期末庫存則上調740萬噸至2.714億噸，這一增幅將使2025/26年度成為自2019/20年度以來，全球小麥庫存首次出現年度增加的一年。

本月報告對2025/26年度美國玉米的年度產量預估略微下修，現在預測為168億英斗，比9月數字減少6,200萬英斗，而這一下調主要源自單產由186.7英斗下修至每英畝186英斗。另一方面，玉米的可收穫面積持平，仍維持9,000萬英畝，顯示產量變動完全來自單產調整。

美國玉米出口預測較前月增加1億英斗，達到31億英斗，這反映近期實際的出口裝運情況較為強勁，並在9月與10月連續兩個月創下單月出口紀錄。由於出口需求增加，而國內使用量大致持平，因此需求總量略有提升。然而，因供應增幅仍大於需求增幅，使得美國玉米期末庫存被上調至22億英斗，比前月增加4,400萬英斗。

從全球角度觀察，2025/26年度的粗糧總產量被上調至15.76億噸，比上月增加約320萬噸。本月海外粗糧產量普遍上調，其中玉米產量的主要增幅來自墨西哥與歐盟。墨西哥因栽種面積增加，使得玉米產量上修；歐盟雖然因法國產量提高整體上調，但仍被德國產量的部分調降抵銷。

美國與南非的玉米出口被上調，顯示這兩國在全球出口市場的競爭力提升，而烏克蘭的出口預測則遭下修，反映其供應面受限或出口能力受到干擾。本月份的全球玉米期末庫存預估被調低至2.813億噸，雖僅較上月小幅下降，但依然反映全球供需之間的微幅緊縮。

2025/26年度美國油籽產量預計將達到1.258億噸，較先前估計減少100萬噸。這一下降歸因於較低的黃豆產量，儘管部分被較高的花生與棉籽產量所抵銷。黃豆產量預測為43億英斗，因為單產較低而下調4,800萬英斗。黃豆單產預測下調0.5英斗至每英畝53.0英斗。

美國黃豆出口預測為16.4億英斗，較先前預測下調5,000萬英斗，原因是供應減少，以及巴西和阿根廷的出口量增加。9月份，阿根廷暫時降低出口稅，導致在美國出口旺季期間出現大量出口登記潮。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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